股票杠杆年销18亿，这家童装公司靠着耐克招牌赴港上市

虽然在本土品牌、小众品牌的夹击下股票杠杆，耐克中国的销售有些许“失色”，但这并不妨碍它目前的“霸主”地位。而耐克在中国的合作伙伴，那些供应制造商以及代理商中也不乏有凭借耐克这块金子招牌将公司做大做上市的。

转道赴港上市

永兴东润国际控股有公司（下称“永兴东润”）日前向港交所提交上市申请。招股书显示，公司成立于2012年，拥有设计、生产管理及童装品牌服装、鞋类及配饰经销的一体化能力，产品组合覆盖整个儿童年龄段，包括婴儿、幼童、小童和青少年。

从招股书上来看，作为一家童装品牌的运营商，永兴东润背靠的是耐克这棵大树。2020年、2021年及2022年，销售NIKE、Jordan、Converse及Levi’s品牌产品的收入分别占该公司总收入的99.6%、99.2%及98.8%。NIKE、Jordan、Converse皆为耐克集团旗下品牌，早在2003年，耐克就收购了Converse。

也正是凭借耐克等品牌的知名度，永兴东润会获得商机。根据弗若斯特沙利文报告，按收入计，永兴东润于2022年在国内童装品牌运营商中排名第七，市场份额为0.6%。按收入计，永兴东润亦是2022年国内排名第一的专营童装品牌运营商。

值得注意的是，在此次赴港上市前，永兴东润曾冲击过创业板。当时深交所就曾问询其获得品牌方、授权方授权的可持续性等问题。去年10月，公司撤回申请。

耐克“失意”影响“下家”业绩

在过去十多年中，永兴东润凭借着卖耐克童装业绩一路狂奔，最高时，一年可以卖出20亿元的童装产品。

但这两年，耐克这个“金主爸爸”自己也有些失色。

西部证券研报显示，耐克在大中华区的流水从2021年第四季度开始出现连续4个季度下滑，尽管2022第四季度和2023第一季度增速回正，但分别仅有6%和1%的增长。按销售额计算，中国目前是耐克的第三大市场。

这或许也在一定程度上影响到了永兴东润的业绩。2020年、2021年及2022年，永兴东润的收入分别为17.062亿元、20.274亿元及18.256亿元；利润则分别为2.101亿元、2.403亿元及1.636亿元。

单靠国际品牌授权被质疑存在风险。永兴东润在招股书中也承认，公司对经销授权下销售的品牌合作伙伴产品的设计及开发控制有限，且公司根据独家及非独家授权设计的品牌产品必须得到品牌合作伙伴的批准，以保持一致的品牌故事。如果公司合作的品牌或公司销售的品牌产品因某种原因而失去人气，消费者需求将下降，公司的销售将受到重大不利影响。

根据永兴东润的规划，未来三年公司计划将上市募集资金用于直营店及联营店翻新、在线DTC渠道建设、线下渠道扩张、升级供应链能力及寻求额外品牌授权等多个层面。

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